一年四季 那季最好景？

不少人都會研究回報與季節變化的關係。

散戶不要先入為主，否定當中的價值。

以恒指為例，由1986年12月至2013年12月，共27年數據，

我們會發現6月初至9月初回報最好，中位數達7.2%，但平均計就是次差的一季，只有2.2%

表現穩定的首選，是9月初至12月初，中位數達4.4%，平均達4.7%。


(粗體為較佳的兩季)

回報中位數
去年12月至3月初  / 2.6%
3月初至6月初 /  2.2%
6月初至9月初 / 7.2%  
9月初至12月初 / 4.4%  

回報平均數
去年12月至3月初  / 1.9%
3月初至6月初 / 3.4%
6月初至9月初 / 2.2%
9月初至12月初 / 4.7%  

所以，如果認為這個趨勢不變，每年9月才入市，不失是個省時又能提高回報的方式。

另外，去年12月至3月初的回報就不甚了了，還是去冬眠好了。

港股長假期後「例旺」

港股長假期後是否「例旺」？正所謂「講數有真相」，嘗試分析2012年至2012年9月28日的恒指。長假期的定義簡單的定為「兩個交易日之間最少有三天」，因為平常逢周六、周日不開市，中間隔了兩天，故以三天或上當作是長假期。當然，無市的原因很多，也不一定是假期，但就不在這次分析去討論。

量度方法亦很簡單，就是以假期前的收市價，比較假後的開市價，統計升跌幅百分比。

在未透露統計結果之前，先回顧一下，在過去十年，最勁的長假期後紅盤，是2009年1月29日，當時1月23日收報12578.6，1月29日開報13560.07，高開近千點，升幅7.8%。主要原因是假期出現多國政府再推出救市措施利好消息。

至於跌得最甘的一次，則是2008年9月16日，恒指裂口低開近千點。當時9月12日收報19352.9，9月16日開報18325.65，跌幅5.3%。主要原因是雷曼兄弟破產引發金融海嘯。值得一提的是，恒指在其後兩日，即9月18日，曾經跌至16283.72，即從9月12日至當天，已經累計跌了3000點多，不過到了9月19日，又已經反彈回19327.73收市，「好像」什麼沒有發生，當然，期間的財富蒸發不計其數。

在過去約十年的數據，一共出現了67次長假期，其中有39次在假期後高開，佔58%。可以比較一下，在同期平日（包括平日和周五/下周一的「短假期」統計）的高開比例約為54%，顯示長假期後高開的機會稍高一些。

至於長假期後的波幅（以假期前的收市價，比較假後的開市價），其中位數是0.3%，相反，平日的中位數只有0.06%。這似乎再次反映了，長假期「例旺」也有一定的數字支持。


有人或會說，平日兩個交易日相距的時間，不同於長假期，為什麼仍然可以比較呢？這主要是考慮到，長假期雖然時間較多，但投資者同時也要眾合更多消息去決定開市的取向；而平日雖然只有約24-48小時的時間差距，但相對要考慮的消息量也會少些。