FB轉淡，簡單招應對為上

誠如專欄作家黃國英今日的文章提到，facebook呈現弱勢， 

實有必要避其風頭，但他建議走去攻擊Google和twitter， 

我則認為是多此一舉。

這種做法是建基於一個信念（或假設）

 Google和twitter比起facebook更弱，一旦下跌起來， 

前兩者淡倉的利潤，多於facebook好倉的損失

 問題是，如果認為facebook長線無問題

 但短線無運行，

則只需利用fb短期期權，例如short call + long put即可 

當然，如果你倉位太大，期權深度不夠，用其他股做proxy可以

 但小股民，善用期權吧

FB技術分析

4/18/2014 1:49AM

周線圖分析如下

先從最平滑的周線圖，分析FB的走勢

3月24日，跌穿EMA 13，同時MACD正轉負

之後兩周，MACD顯示下跌動力逐步加強

FB現處於見高可沽的中長線走勢

日線圖分析如下

4月9日，升穿EMA 13收市，但之後一日跌回其下

63.18成為高位阻力

過去多日，MACD顯示下跌動力逐步減弱

昨日，MACD負轉正，開始出現上升動力

但股價仍處於EMA 13之下，上升趨勢未出現

一旦股價於EMA 13之上收市，

由於中長線是弱勢

便可以把握超買的機會，然後造淡

小時圖分析如下

MACD正數，正在減少，顯示上升動力減弱

但股價仍處於EMA 13之上，上升趨勢未完結，仍有機會再上

睇位入市三個常見策略

買股票一定要學識辨別突破位，用來決定何時入市。

不過，對於同一個的價位，不同人就有不同的演繹。

以華潤電力(0836) 2013年7月至12月的走勢做例子。

在這段時間，股價在17.2至18.8之間上落，

更分別在7月、8月、9月連續三次向上挑戰19元高位

部分投資者便會在19元以下，例如18.5-18.9的位置偷步買入

另一部分投資者，則會等待到10月初，

當時股價升穿並企穩19元之上，才以較高價追入

更有耐性的投資者，則會等股價突破後，並且出現回調，

例如10月中，股價沒有進一步上升及下跌，即出現整固形態才慢慢吸納

投資領域千變萬化，這三種做法孰好孰壞，不應該一概而論。

值得提出的是以下幾點：

第一，當股價突破後，不一定會出現回調，股價愈強勢，愈易一去無回頭

所以，最有耐性的投資者，也許最後完全沒有入市的機會，

屆時他亦只好另謀其他投資對象。

第二，當股價突破後，高追便要果斷行動，太過猶疑的話，便會愈追愈高，令成本價不必要的上升。

此外，股價一旦回調，投資者面對帳面損失，會較難決定止蝕時機和價位。

第三，一早偷步買入的投資者，雖然買入價相對較低，

但股價向來是假突破的多，真突破的少；就像華潤電力一樣，要等到第四次才正式突破

在沒有確認轉勢前，期間一樣要承擔股價載升載跌的心理壓力，資金亦會被鎖死一段時間

需要有耐性才能堅持

三條平均線系統

移動平均線是判斷股票走勢的最簡單指標，

一般用法是以兩條的長短日數平均線（例如10天及50天平均線）發出買賣訊號

反而三條平均線就較少人提及

三條平均線的作用是分辨短中長的走勢

只有當三者互相確認才會入市

增加順勢買入的優勢

買入訊號是當短中長三條線順序排列，即短線高於中線，而中線又高於長線

換言之，若只有短線升穿中線，但他們是在長線之下，便是長線走勢未有確認

故此不會在這時買入股票

以長實過去一年的股價走勢為例

雖然去年8月20天線(短)升穿了50天線(中)

但由於在200天線(長)之下

故此暫時不會買入

反之，到了10月中，20天線和50天線分別升穿了200天線

便是真正的買入訊號

雖然，買入價會較第一個「買入訊號」為高

兼且在之後出現了止蝕

但從承擔風險和實際損失角度，都是相當有限的

相反，若果在第一個訊號便買入，短線會有些帳面利潤

不過波動卻很大，例如8月尾的跌幅便很大很急，隨時被震走

至於第二個買入訊號後，股價只是橫行，沒有出現急跌的情況

反映了即是在較高水平，股價反而更有支持，

這很有可能是因為當時市場認為長實的基本因素向好，

愈來愈多買家出現，將股價推升至200天線之上，並且不願意短時間內沽貨所致

當然，股價在1月曾經急挫。但當散戶看到20天線跌穿50天線，

即三線走勢不再互相確認，便應在當時沽出，剛好成功避過之後的下跌

股價隨後再度反彈，20天線再一次升穿50天線

散戶又可以安心買入持貨

讀者可以比較，今次比起第一個訊號，股價走勢明顯較勁

尤其是回調幅度有限，可見現價買入的投資者較有信心

相反，第一個買入訊號只是代表了搏反彈，

股價一旦稍有升幅，沽盤便會立刻湧現，將股價推落去。

新興與成熟市場兩邊走

醒目的散戶會識得以最簡單的方法，尋找不同市場的機會

例如游走於新興市場與成熟市場搵食

以2013年第四季至2014年第一季的半年間為例，

新興市場表現弱勢，參考EEM、EEB和EWZ三隻ETF，

分別代表整體新興市場、金磚四國（巴西，俄國、印度、中國）和巴西市場的表現

期內均出現浪低於浪的走勢

直至2014年第一季尾，情況出現變化，

這便是散戶最期待的畫面，因為但凡有變化，

就等於有機會轉勢，把握到轉角市，

往往帶來很大的利潤

從圖中可見，三隻ETF已見突破下降軌

EEM

EEB

EWZ

換言之，新興市場的弱勢告一段落

至於代表成熟市場的SPY，暫時未見轉弱

只是也沒有明顯強勢，看來是突破了2014年初高位

SPY

再衝一小段後便是整固，反映新興和成熟市場有對調強弱角色之勢

投資者見此，便可以開始將部分資金調到新興市場

然後再跟據往後的發展調節比重

總而言之，投資不必心急，

如果太早買進新興市場，可能不知要坐艇到何時

反而，等到新興市場開始出現明顯突破，

而成熟市場同時又轉弱，勝算自然更大。

「天長地久」投資法

對於沒有太多時間和心機整理投資組合的散戶，以下的「天長地久」投資法，便最適合他們。


此投資方法的原理是，以黃金、股票、債券、現金作為組合的四大組成部分

一開始，四者比重平分，然後每年做一次調整，令四者比例回到均等。

例如，在某年股票和黃金上升，其佔投資組合比例會上漲，

一年後投資者便賣出部分股票和黃金，增持債券和現金，令四者比例再次平衡，周而復始。

這方法最大好處是強迫投資者「低買高賣」，

另外，由於四大資產類別相關性，可以減少投資組合的波動

股票方面，以涵蓋足夠不同行業和個股的指數為佳，例如S&P 500便是值得考慮的選擇。

債券方面，可以選擇較長年期的美國國債，其對於利息變化的敏感度較高，有助爭取回報。

具體操作上，散戶可以三隻ETF: SPY, GLD和TLT，分別對應S&P 500，黃金和美國長期債券。

以下的例子只計算價格的變化，並沒有計算SPY和TLT於期內派發的股息。

假設我們2005年初起開始投資組合，

根據當時的股價，SPY, GLD和TLT各自持有的股數以及其價值，

如表所示，三者相若為2400多元，另外持有2482元現金。

一年後，SPY和GLD股價均見上升，TLT則微跌

投資者於是沽出11股GLD，同時增持3股TLT，現金水平上升至2834元，

令四者的比重，重回每隻約25%的水平。


假設我們2005年初起開始投資組合，

根據當時的股價，SPY, GLD和TLT各自持有的股數以及其價值，

如表所示，三者相若為2400多元，另外持有2482元現金。

一年後，SPY和GLD股價均見上升，TLT則微跌

投資者於是沽出11股GLD，同時增持3股TLT，現金水平上升至2835元，

令四者的比重，重回每隻約25%的水平。

如是者，每年反覆進行上述的做法

到了2014年，整個投資組合價值上升了64% (平均每一部分價值4000多元)

比起同期單買SPY或TLT還要高(分別升54%和18%)，可見此做法的威力。

        持有股數               價值
Yr   SPY GLD TLT SPY GLD TLT Cash
2014        22 33 37 4024 3963 4006 4335
2013        28 26 35 4192 4191 4106 4295
2012        31 24 34 4071 4063 4109 4286
2011        27 27 39 3474 3506 3558 3699
2010        30 30 34 3222 3179 3139 3379
2009        35 32 28 2899 2922 2905 3184
2008        23 35 33 3160 3199 3135 3385
2007        20 44 33 2875 2853 2889 2975
2006        21 48 30 2678 2722 2720 2835

2005        21 59 27 2481 2491 2476 2483

賴人投資法: 跟紅頂白 和 否極泰來

市場上的「賴人投資法」多的是，以下介紹的便是「跟紅頂白法」和「否極泰來法」。

第一種的「跟紅頂白法」，是指每年從指數成分股中，找出過去一年股價表現最好的10隻，(也可以是20隻)，平分比重，持貨一年。

到下一年，便重覆這個揀選方式，重整組合，周而復始。

此做法的假設是，過去一年有表現好的股票（強勢股），明年會較大機會保持升勢。

所以嚴格來說，這個方法只有「跟紅」，沒有「頂白」。（如果要「頂白」的話，便應該同時沽空表現最差的股票）

第二種的「否極泰來法」，原理剛剛相反，是指每年從指數成分股中，找出過去一年股價表現最差的10隻，(也可以是20隻)，平分比重，持貨一年。

此做法的假設是，過去一年表現差的股票（弱勢股），股價跌到較平的水平，明年便會反彈，帶來好的回報。

根據投資專家的研究，「跟紅頂白法」的表現不錯，可以跑贏大市，重點是要從較多的成分股中揀選，例如「百大市值」中揀20隻，

不過，「跟紅頂白法」有較大的波動，未必人人受得住，

相反，「否極泰來法」則不是太有用。根據一項關於港股2001年至2013年，依照上述理論進行的分析，「否極泰來法」表現強差人意。

這點其實也很易解釋，當一隻股票從基本因素轉差，（如公司生意下跌，收入減少），導致股價連連下跌，

若要在一年內改善，並且重得投資者的青睞，實非易事。

還有，當投資者嘗試從較多的成分股中揀選「弱勢股」（例如恒指綜合指數有近400隻成分股），選中非常不濟的股票的機會相對增加，

所以，如果要用「否極泰來法」，似乎在有限的成分股（例如恒指僅為50隻）挑選會較好。

你又或者會話，「否極泰來法」與「狗股」有點相似。但是，因為「狗股」都是高股息率，有派息支持下，股價理論上衰極有譜，

而純粹表現不好的弱勢股，不一定會派息，股價可以「愈跌愈傷心」，「否極」是不是等於「泰來」，存在很大個問號。

對於何謂「股價表現最好的10隻股票」，我也有點意見。在熊市期間，可能這10隻股票中，有幾隻其實是負回報的

只是它們跌得較少，正所謂「輸少當贏」，也一併納入十大之內。

最極端的情況，股價表現最好的10隻股票，

原來在過去一年全部都是下跌的。

那麼，投資者應該買入，博它們下年反彈，還是應該索性休戰一年？

希望有專家可以解答一下

一個數字找出績優股

基礎分析往往用很多財務比例去分析和比較股票是否抵買

其實散戶不必大費周章，

只要參考營運利潤(operating profit)便能大大提升勝算。

簡單來說，高營運利潤的企業

其定價能力良好，消費者願意付出較高的價錢購買產品

背後原因通常是有強勁的品牌支持

新的競爭對手難以仿效，要進場競爭也很難

另外，管理層有能力控制成本，保持公司高效運作

並在營運利潤反映出來

公司所處於的營商環境沒有惡性競爭，

其行業正在快速成長，需求有增無減

故能夠保持合理利潤

所以，如果只能用一個指標去評定公司的質素

營運利潤是首要考慮的因素。

順帶一提，高股本回報(ROE)的公司也值得留意

因為它反映了該公司把握到市場提供的投資機會，

長遠來說，股東權益可以平穩增長。

賴人投資法---狗股理論

狗股理論是「賴人投資法」的一種，

最初是指投資者每年第一個交易買入當時道指股息率最高10隻股票，平分比重各10%，持貨一年，

到下一年才更新名單和持貨，賣出不在名單的股票，買入新上榜的股票，周而復始的操作。


此方法經過很多學者和專家的研究，證明長遠可以跑贏大市，

而且不只美股的道指，這個方法也適用於港股（恒指）和中國A股。

所以近年每到年頭，本港財經報章都會以此撰文，並羅列最新一年的狗股清單。

這個理論有不少好處，例如交易成本很低（每年才交易一次），

股息率高表示散戶最少可以獲得不錯的股息回報（指數成分股的派息穩定）

另外亦有可能是股價已經跌到低位，將股息率推高，即股價有可能在未來一年大幅反彈

所以，它其實包含了「相反理論」(contrarian theory)與「基本因素(即股息)」(fundamentals)兩者元素

狗股理論出現後，又有人把了作了一些修改，例如只買10隻狗股之中，價格最低的5隻，並稱之為「小狗」

又有一些變調是只買價格第二至第五低的狗股，即只持有四隻股票，比重可以平分，又或其他的分配



由於理論受散戶歡迎，道指推出了DOW 5和DOW 10指數，便是分別追蹤「小狗」和原本「大狗」（即10隻股票）的表現。

另外，又有The Dow Jones High Yield Select 10 Index，同樣是以10隻狗股為基本，

DOD是追蹤Dow Jones High Yield Select 10 Index的ETF

但計算股息率時，DOW 10以派息日的股價為準，

The Dow Jones High Yield Select 10 Index則取年底股價

其他分別還有，當道指成分股改變時，DOW 10的狗股會即時作出調整（如有需要），

The Dow Jones High Yield Select 10 Index則不會改變

這些都是一些技術細節，沒有絕對的對與錯，

投資者自己操作時，只要將規則訂好，然後每年嚴守即可

一年四季 那季最好景？

不少人都會研究回報與季節變化的關係。

散戶不要先入為主，否定當中的價值。

以恒指為例，由1986年12月至2013年12月，共27年數據，

我們會發現6月初至9月初回報最好，中位數達7.2%，但平均計就是次差的一季，只有2.2%

表現穩定的首選，是9月初至12月初，中位數達4.4%，平均達4.7%。


(粗體為較佳的兩季)

回報中位數
去年12月至3月初  / 2.6%
3月初至6月初 /  2.2%
6月初至9月初 / 7.2%  
9月初至12月初 / 4.4%  

回報平均數
去年12月至3月初  / 1.9%
3月初至6月初 / 3.4%
6月初至9月初 / 2.2%
9月初至12月初 / 4.7%  

所以，如果認為這個趨勢不變，每年9月才入市，不失是個省時又能提高回報的方式。

另外，去年12月至3月初的回報就不甚了了，還是去冬眠好了。

高低腳買入法 回報可達八成

不少股票在上升浪中，會出現一段時間的橫行或回吐，然後又會展開下一個升浪

散戶可以等候股價出現「高低腳」時買入，並以較低一隻腳的低點為止蝕位。

以下是一個例子：

中信21(241)在2014年1月初公布獲阿里巴巴以逾13億元購入控股權，變相「借殼上市」。

復牌後股價升穿4元後開始回落，跌至2.3元左右出現「第一隻腳」，

股價稍微反彈後，便再次下跌，並且再緊接大陽燭上升，

此時「第二隻腳」確認出現，其時買入價約3.3元，

2月初出現高低腳的買入機會

散戶持有至3月初，從明顯高位回落，於第一支大陰燭出現當日沽出平倉，賣出價約6元。

是次交易回報達80%！

港股乏力 金油價比可看升

美股昨晚三大指數均上升，但對今朝港股幫助一般

開市後恒指最高升至21288點，之後很快便回落，

更曾經跌穿昨日的收市價，現於21200點爭持，升21點或0.10%

國指表現反而較好，現升23點或0.26%

近日，金價明顯回吐，升至1380美元附近便無力再上，並跌至1330美元，跌幅3.6%

耶倫暗示今年秋天結束買債計劃，令投資者預期加息將來得較想像中早，

美國政府債券孳息急升，價格大跌；

而美元則升至3周高位，美滙指數一度升至80.285，

金價則受壓下跌。

油價方面，布蘭特原油升12美仙，報105.97美元，之前曾跌至6周低位；

美國期油跌17美仙，報100.2美元。

參考金油價比，由2012年尾18桶／盎司，跌穿13桶／盎司後有反彈，暫企穩13.5桶／盎司。

若認為此比例已經見底，可作買金沽油的pair trade

而要做到買金沽油，其實唔難，以下兩隻ETF，
正是一隻Gold Bull （看好金價），一隻Oil Bear（看淡油價）
而且其表現是原本的兩倍，即理論相關商品價格上落1%，其股價便有2%波幅
由於這類ETF不宜長期持有，
加上pair trade的回報絕對值未必很高
以兩倍放大率，期望盡量在短時間賺取回報
同時減少交易成本帶來的影響

Proshares UltraShort DJ-UBS Crude Oil Bear 2x ETF (SCO) 30.2美元 (21-mar收市價)
Proshares Ultra Gold Bull 2x ETF  (UGL) 49.63美元 (21-mar收市價)

金油價比在2011年-12年間，曾升至20桶／盎司

近日回落至13桶／盎司，潛在升幅有五成

http://www.macrotrends.net/1380/gold-to-oil-ratio-historical-chart

回看港股的大市指標

強勢指數再挫0.9%至18%，弱勢指數則升0.8%至45%，

兩者差距拉闊至27%，短期難望翻身

長線市寬昨日跌1.3%至51.5%，一旦再穿50%，或真有大跌

因為最近兩次當跌穿時，恒指亦差不多見底，或成為狼來了，大家宜小心

中線市寬則跌4.1%至40%，去到30%-40%的支持區，暫時未見有支持力

短線市寬升0.2%至35.2%，顯然回升乏力，猶幸指數在跌完一輪仍在30%之上

技術上，有機會反彈一下。

下周期指結算，估計恒指有機會因為轉倉活動而稍作向上，月結才再跌過

昨日雖然有不少牛證打靶，但無損好友興致，

牛證持續有資金流入，重貨區位於21200-20800，看來真是低處未算低

港股終於一跌 後市不樂觀

經過了幾日的蘊釀，港股始終難逃一跌，卻似乎未係終極一跌

恒指裂口低開，全日反覆向下，曾跌400點，險守21,100點，

星期二講過，買牛證博反彈隨時中伏

今日打靶的牛證約有2千多張等價期指，

但21,000-21,100這個大位，約有1千張左右，依照目前走勢

全數歸西的機會頗高，今日不穿，明天可能更肥美



雖然恒指已經跌到2月低位, 但VHSI就無特別急升，

只介乎2月高位23點和長線低位16之間

即使買了若干保險後便基本上不太恐慌

但會否過於淡定？

而且我也分析過，

如果將2011年10月至2013年2月, 才當是真正升浪, 由17000升至24000左右

回吐0.382便是21300點，現在已經穿了，故下一站便是0.5的20500點

若用另一個計法，則支持位在20800-21500點，現在21500點已經byeybye

故就算不跌至20500點，穿一穿21000點去到20800點的機會完全存在

恒指已經跌至長期通道1.5個標準差，
若跌至2個標準差的話，便約是20200-20400點(現今至月底)

大市未重拾升勢 期指下周結算有危機

從強弱股指數分析，強股指數跌穿20%水平

大升上升無力，暫時亦難說強股指數已經見底

相對肯定的是，如果大市反彈

只會是因為沽壓減少，而非重拾上升動力

這點可由弱股指數輕微回落0.5%引證

中長線市寬未有再跌，證明市場稍稍回穩

短線市寬跌至30%後出現反彈

綜合上述分析，大市應仲有一兩日反彈

但之後再跌機會存在，尤其市場可以借美國聯儲局今日的議息會議

再將股市向下推

期指將於下星期結算，牛熊證尚「未到數」，是另一個令大市跌一跌的誘因

反映銅價的 JJC , 今晚暫跌2.45% 報34.97, 再創近期低位 (亦為五年新低)

若國指繼續維持與銅價的正向關係, 國指短期內面臨壓力

指數已經搖搖欲墜 買牛證博反彈隨時中伏

今日國指和恒指微升，恒指跑贏國指，而恒指主要升幅來自騰訊，

反映了指數已經搖搖欲墜，暫時未有再跌，只不過是未有再壞的消息放下最後一根草

明天騰訊公布業績，

過往一段時間，分析員未有對其盈利增長大幅調升，

股價上升完全是PE倍數增加之效

故只要業績符合預期，股價仍應有支持

也要特別注意它一些未來發展計劃，是否仍然具有推動盈利爆升的希望

一旦想像空間收窄，股價自然會回到基本

短線來說，由於技術分析未能肯定轉壞，散戶只好、亦只能摸著石頭過河。

牛熊證方面，牛和熊皆有資金流入，但牛證明顯較多，顯示愈來愈多人想博反彈

從相反理論出發，指數大有機會跌幾百以至一千點殺牛

國企強過恒指 2月初低位支持成疑

波幅指數不肯回落

VHSI近日升了不少，加上在2月急升一輪，卻未見回落到至去年下半年15左右的低水平

反映投資者開始擔心市場有下跌的風險

從期權價格上，亦可以見到無論Call或Put，即使恒指指數變化，而又到了月中，

時間值的收縮卻不明顯，價外期權反而有輕微升價，都說明了市場人士將期權搶貴了，後市仍有波動。

從中線市寬判斷，中期方向開始轉向下，而短線市寬未到超賣區, 大市仍有機會再跌一浸

至於國指這兩天表現優於恒指，相信只是早前國指已經回落，現在是恒指追回跌幅而已

除非，未來見到國指的升幅勝過恒指，否則，恒指強勢過國指的關係不變。

今個星期聯儲局議息，對大市會很有影響，尤其要留意tapering的動向

牛熊證方面，若向下殺牛證，只要700點已有3000張，肥美非常，故跌穿21000點亦不奇

美股以納指長線市寬最有啟示，近期似乎是形成微微向下的通道。當然，數值現為70有多，暫時毋須太擔心，但要關注未來的走向，是否繼續向下走。

新股急跌博唔博 貨源歸邊可一試

剛上市的海昌(2255)和陽光100(2608)甫上市兩日便跌到反轉

前者累跌竟達26%, 後者亦有8.5%

海昌(2525)大跌

而上市首日表現對板的保利文化(3636), 亦都回落到36元, 僅高於招股價33元

海昌和陽光100的走勢, 反映這些股票不能吸引市場

長線難有運行, 但作為新股, 蟹貨相對較少 (估計抽新股的散戶, 會急於止蝕)

在一輪大跌後, 貨源落入強手之中

也是有炒上一轉的機會

現在投資者可以等海昌和陽光100橫行, 然後成交減少, 便證明貨源歸邊機會上升, 屆時可以搭下順風車.

至於保利文化, 業務始終有賣點, 惟獨走勢不好, 呈一浪低於一浪形態, 看來現價未必守到, 要等33元才考慮吸納.

早幾日說, 港視(1137)在2.4-2.5有支持, 翌日股價也的確升過2.4, 但只是曇花一現

今天只能在2.25-2.38上落, 不過我始終覺得, 港視現在是壞消息盡出

股價照計再跌空間不多. 當然, 如果你在2.4-2.5之間入了貨, 現在可能有一成左右的帳面的損失

上次提過, 由於預料此股波動大, 所以起碼用兩成做止蝕緩衝, 現在這個水位, 還可以守多一會.

轉軚合時 剛好在強弱指數訊號之前

今晚一看EJFQ的強弱指數，竟發現兩者於一日內收窄了7.7個百分點

弱勢股指數升4.2%至37%, 強勢股指數則跌3.5%至36%

於是自2月27日的買入訊號, 在昨日(3月13日)正式完結, 更錄得損失4.7%或1072點

我說過, 強弱指數的訊號, 往往是一次可以賺很多, 但出現的機會率少

同時每次止蝕的話, 蝕的部分就相對細, 所以可以靠一次大浪賺回來

今次蝕了4.7%, 我看來是有點多, 

但始終是合理, 因為今次的買入時恒指是22828點, 比起上次訊號的買入價還要高

即2014年2月18日至2月26日, 其買入時恒指也不過是22588點, 最後也要止蝕

反映22600點水平也「太貴」

大市差不多一定要由上次的升浪頂, 跌到去一個「太平」的水平

之後才有可能展開新的大升浪

可是今次, 2月跌到去差不多20400點, 再反彈去23000, 證明不是升浪初期

那就應該從去年12月跌至2月的跌浪的一次反彈

反彈完成了, 便要繼續尋底

要尋到那裡呢? 視乎你由咩角度看, 怎樣定義前一個升浪

如果你將2011年10月至2013年2月, 才當是真正升浪, 由17000升至24000左右

20500-21300點(0.382-0.5回吐)是初步目標, 

再差一些就去到19600點(0.618回吐)

如果你將去年7月至12月, 也視為升浪, 即由19900升至24000左右

由於已經穿了0.5回吐水平, 下一步就是

回吐0.618至21500, 以及0.764的20800點

這個看法的唯一問題是, 升浪應該一浪高於一浪的

但它在24000點止步了, 沒有超越2013年2月, 所以, 又不能算是真正的大升浪

大市指標多向淡 追擊以國指做目標

我今個月最初是以short put應市

不過最近兩日的走勢

卻令我需要重新審視倉位

並且最後決定long put國指對沖之餘, 作主動攻擊

恒指今朝高開之後, 下午已經無力

如此走勢實令人泄氣

指數貼近保力加道底部, 有機會出現急跌, 跌至通道以外亦有可能

昨晚金價回升, 反映市場有若干避險心態

另外, 銅價偏弱, 不利股市後市

恒指的put/call ratio 20天平均, 近期升到1.35倍, 即PUT的成交顯著增多了

資金流指標穿了低位, 資金流出, 不利港股

昨日的整體大市升跌是8:2比, 恒指更是9:1比例, 是近期不多見的情況
都是轉弱的初期現象

恒指下周會出現死亡交叉, 當然這意味有機會有因超賣而有小反彈
但反彈力度如何則無人知

牛熊證方面, 牛證較為近價, 也即是迫好友散戶投降, 相對較容易

從資金淨流入騰訊牛熊證及窩輪
目前, 之前進入熊證及PUT輪的資金開始流出, 指數有機會向下

近來, 國指比恒指弱, 暫時亦似乎沒有因素會改變兩者關係
所以決定做淡, 便應攻擊弱者, 即國指long put應有可為

1137點買好?

香港電視(1137)被政府再次封殺，睇怕明天股價難有運行，然而，買港視就是看中王維基的能力，如果相信王維基今次即使真的完敗，仍有機會東山再起，則先入一注實無可厚非。況且，上次1137也上演了絕地反擊戰，令港人有了希望有得揀電視（可是在今天破滅），今次你估佢又唔會唔束手待斃？

以價論價，2.4-2.5應有一定支持，若跌至此水平見有買盤，可以考慮短線跟進。三個月或兩成跌幅止蝕。

恒指單日埋單唔見400 個別股票出奇強勢

早兩日我已說過，目前市況是炒股不炒市，用於今日指數大跌的日子，更可引證市場的生態已經是高手交量天下，個別股票或這或那的原因得到支持（通常是有基金看好），即使市場下跌，它亦不見得會沽貨比你散戶，反而更會為了對沖倉位，沽埋一份期指，令指數跌得更甘。

回看上次提過的股票，中聚電池和博耳電力沒有隨大市下挫，反而升了2.98%，和3.43%
絕對反映可以先買一注，短中線贏面不俗。

至於北控水務集團、比亞迪、毅德國際，分別跌0.09%至1.4%，跌幅較大市為小
可見也有一定實力

較失望的只有中國光纖和中國擎天軟件，分別跌2.97%和5.9%，若堅持要買都要量力。

00729 中聚電池
00698 通達集團
01211 比亞迪股份
03777 中國光纖
00371 北控水務集團
01297 中國擎天軟件
01685 博耳電力
01396 毅德國際控股

另一隻失望是保利文化，今朝有股友問我點睇，我就直言收回之前的樂觀
純從走勢和動力推測，$40大位似乎信心不足，在下午也就真是穿了至38元。

美股三大指數走勢各異 S&P500又創新高

昨晚美股三大指數的走勢有趣

S&P500高開後，大部分時間是微跌，直至收市前才重回前收市點之上，收報1878.04較上一交易日升1.01點或0.05%，但已經夠成為新高，主要是受惠職位數字理想。

至於DOW，收市計都是微升，而且在交易時段比S&P500更強，幾乎沒有穿過早一日的收市價。

相反，NASDAQ是表現最弱，收報跌15.9點或0.37%，開市後便一直處於前收市價之下。

NASDAQ

S&P 500

DOW

0241兩日升五成 港股發左癲? 仲有彩票股炒埋一份

恒指受制於23000點之際，個別股則炒到飛天，由地球升空去到火星咁誇張，大市成交近700億。

中信２１世紀(00241)尋日先升近三成，今日竟然繼續上升，只是去到尾市才略為回順

最高見過8.3元，全日仍升7%。

炒得勁的還有彩票和支付板塊，問你服未？

華彩控股(1371)  +0.170  高見0.91元，收0.9元，飆升23%
御泰中彩(555)  +0.140     升12.5%
新濠環彩(8198)  +0.220   升19%
中彩網通(8071)  +0.040    升10.3%
匯彩(1180)  +0.360  升5.1%
中國創新支付(8083)  +0.200   升27.4%。

另外叫比較有Ｄ紋路的，就係小米供應商之一的通達(698)  +0.070 升近6%。

須知道，小米已經由大陸熱爆到美國，絕對有故仔好講。


至於昨日為抽新股者帶來好回報的保利文化3636，今日則跌近5%，去到40.5元

若以上望50元為目標，此水平實可吸納。

既然目前繼續炒股不炒市，我亦嘗試為讀者挑選一些有走勢的股票


00729 中聚電池
00698 通達集團
01211 比亞迪股份
03777 中國光纖
00371 北控水務集團
01297 中國擎天軟件
01685 博耳電力
01396 毅德國際控股

的確，這批股份已經升了很多，但觀乎市場氣氛，「寧買當頭起，莫買當頭跌」才是至理名言

最緊要當然是身手要快，分散投資，要避免一舖清袋的風險

如果以上都不用心水，則可以諗諗期指short put 20000點-21000點，可以收期權金5-27點

回報有限，而且亦並非可以大安旨意渣到尾的水平

以目前期指幾次升近23000點都要回吐300點的走勢，現報22600點水平

月中一兩個壞消息，加上衍生工具短線推波助瀾，向下挾1000點應該輕易，現價計即會跌到21600點左右

對short put者心理和孖展壓力之大，在開倉之前，好好判斷自己有沒有能力應付，是投資者必須要做的事情。

如果是應付得到，當然，收番一千幾百，也確實有勝於無，對不？

以保利文化為例 說明新股的賺錢法

股市未有受到地緣政治因素影響，雖然恒指未重上23000點

但個別股票一直見有炒作，例如中信21世紀(241)大升逾兩成，破頂後似乎仍有力再上

現價追入無異於賭博，但勝者為王，看各位心臟有幾大承受力。

新股保利文化(3636)表現其實對板，抽2手穩中1手更是近乎送禮

當然，認為一手賺900元不過雞毛之財者，大有人在。

目前，整體市況不俗，在其他股份上賺取同樣回報並非太難，而且不用被鎖定資金，靈活度更勝一籌。

只是抽新股向來可視為碰運氣遊戲，不擅長選股的話，盲目跟風炒作風險更高，又不想資金放著不用，抽新股還是相對公平。

另一玩法等新股上市當日短炒，保利文化今早企穩40元，午後隨時升至44元以上，升幅一成

雖然回報不及抽新股，但因為睇定先買，加上可以隨時止蝕，風險亦較細。止蝕位放稍低於40元，即可放紙鳶任佢升。

戰爭危機未解 小心為上

如果沒有看新聞，單從最近幾日股市表現來說

很難想像俄羅斯與烏克蘭兩個國家正弩張劍拔，戰爭一觸即發。

的確，早幾天黃金和石油的確有些波動

但波幅其實仍在一般的正常範圍，更重要是沒有出現明顯的升勢

然而，市場出奇的冷靜，不代表政治的安穩

投資者應該小心為上，既然股市未有大跌，當然繼續持貨

但要保持一定現金水平，以至有隨時減倉的準備

等局勢明朗化，才決定下一步的投資行動

若現在過於進取，日後將要後悔。

抽新股無肉食 指數忽上忽落 個股有新目標

呢排幾乎隻隻抽新股都爆到唔清唔楚，無抽都唔可惜。你睇惠生國際(1340)，

招股價2.05，雖然開市2.20都係有得升，但唔多嘛，一手執300，

做一手黨（只申請一手）又好好彩的話，都有餐晏食；

如果孖展抽，300手才穩獲一手

頂頭搥飛仲慘，由於僅可獲分6手，手續費和利息等打佢2,000元，仲要蝕200大洋。


抽新股無肉食，恒指走勢亦無乜路捉，

尋日大升後，今朝承接美股餘勢續上，去到11點又突然轉向，跌近百點。

昨日指數舞高，期指結算或有影響，但論最大影響力都係一隻騰訊(700)

本來買賣指數原意係分散風險，家陣就好似一注買700升或跌


雖然作戰環境一般，但股市似要再升，總不能無一股在手。

始終較看好毅德（1396），今天先入此股

至於其他心水，則留待三月慢慢入貨建倉

順帶一提，強弱勢指數扭埋一齊，竟然又有買入訊號出現

新股一隻接一隻 要小心選擇

市場消息指，陽光100中國(2608)計劃主板上市，涉及發行5億股，佔公司擴大後股本約25%。招股價範圍介乎4元至4.8元，集資20億元至24億元。每手1,000股，入場費4848.38元。


至於內地小微財務公司瀚華金控(3903)則擬於本周五(28日)起招股。據銷售文件顯示，瀚華金融計劃發行9.88億股H股，相當於擴大後股本22.36%，90%國際配售，10%在港公開發售，招股價介乎2.28元至2.88元，集資額介乎22.53億至28.45億元，計及15%的超額配售權，集資最多32.7億元。

參考EJFQ的資料，篩選共117隻內房股，現價高於50天線的只有33隻，比例不足三成，證明內房並非當炒，

相信陽光100難有太好表現，我認為不必抽此股。


瀚華金控雖然相對上有概念，但參考同類公司中國匯融（01290）和集成金融（03623）的走勢

短期股價表現未必突出，只宜上市後觀察市場反應，或可小注跟進。

提早清倉無壞 強勢股票是風向標 有好股友真正幫到手

在自己沒有心理準備的情況下，今日一股不留清倉去，已經近乎是投資者的直覺反應。

讓我們先看看這幾日的情況。

參考信報強弱勢股指數，在2月18日出現黃金交叉。

在2月17日一文中已提及，如果市況好轉，便要出現上述訊號。

可是，當訊號真是出現後，我沒有再加買其他股票

原因是希望輕倉一些，尤其它是順勢類訊號，誤鳴機會高

既然在它出現前，我已經按照250天市寬升穿中線的訊號買入三隻股

不怕無貨在手卻睇住人地賺錢，心理好過好多

事實上，在今日之前，三隻持有股票中，其中一隻表現標青。

我於2月12日以2.92買入的毅德國際（01396），最高見過4.48，

在不足半個月，升幅高達五成，十分勁抽。

但到了今日，不只它急跌一成，其餘兩隻股票也見紅

印象中是近期首次。

交易時段之際，與股友談起此情況（當時還打算看多一會），

原來他所留意的股票，一樣出現下跌

心念一轉，此非好現象，再加上今朝已經留意到多個市寬均有輕微轉向之勢

便決定不理3721沽貨，反正止賺不會令人破產

埋單計數，投資組合賺8.5% (單係1396已經賺三成），再次跑贏大市。

以買入股票時的恒指最低位21623點，到今日最高22518點，追蹤大市的理論最大升幅，亦只不過4%。

再一次如我所講，炒股不炒市的重要。

另外，一如以往，我是等到個股票出現明顯的轉向才沽貨

雖然無法摸頂沽貨，但仍然賺得較多

最明顯，以毅德國際為例，看著它早前日日破52周新高，真是少點定力都不行

有趣的是，今晚最新的強弱勢股指數顯示

弱勢股在過去幾天連升後，就剛好在這天升至掂到強勢指數

換言之，只要明天兩者沒有忽然「反彈」開，於2月18日發出的黃金交叉便會完結（而指數低於當日，即是次訊號為虧損）

我今日沽貨之際，由於仍只能看到昨天的數據，兩者仍有5.3%的差距，想不到今日跌市之全面，一下子消滅這個差距。

當然，我並非能夠預先知道所以先行一步，只要剛好綜合多個消息，才會作出沽貨決定。

值得一提，沽掉的三隻股票，聯邦制藥(3933)今日只跌0.2%，或許是顯示了它在下跌時的抗跌力？

Facebook 要見 666 美元

facebook毫無疑問會成為股王


facebook以最多190億美元買起whatsapp，矽谷嘩然，華爾街亦一樣。

不經不覺，fb已經走了十個年頭，在科技界已經是不折不扣的成年人。

投資者最應該擔心的，不是fb出了多少錢收購，而是這間公司會否老化，還是有心有力，保持年輕

今次出其不意的行動，反映fb有「後生仔」性格─你估我唔到！

但話說回來，新聞報道，Mark Zuckerberg稱與WhatsApp創始人已認識多年，談判只花11天。

這又是最為人熟悉、最「大人」的商業運作，

猶如兩個門當戶對的世家，由「伯爺」一代開始認識、合作，

這種人際關係，就算你是超級富豪，都未必埋到堆。

席間也許有這麼一句，"fuck that endless meetings, let's do something big!"，咁就deal了

如果不是Mark的話，我很懷疑whatsapp有多願意出讓業務，正所謂法欄西皇帝，廢撚事傾！

whatsapp堅持沒有廣告，寧願走收費模式，可見公司話事人很清楚自己要做乜

不是香港那班廢人廢官可比擬。（開口埋口只懂說自由行好好好）

我不相信fb會如另一些公司般，有意無意敗了收購回來的業務，那是上上上上（因為很重要所以說幾次）個世紀科技界的不幸

(in case你太後生無印象，或者太老無記性，google：AOL Time Warner，或者HP Palm，你會知有幾sad)

這麼一講，我聽到有人用主播Ron Burgundy的口吻說：I don't believe you

其實最後結果怎樣，也確確實實難料，你也不必一定要buy我這套

但對散戶投資者來說，有故仔好講已經夠，股價炒上（及炒落）往往不需要實質成果

當年的dot com bubble是最佳例子，所以現在也有人認為是dot com 2.0

但那段時間死得最慘的，是那些忽然搞起科網，又沒有實力backup的公司

那些年，日日都有什麼dot com開記招，現在想起來也好笑

寫到這裡，忽然想起元祖級拍賣網go2hk，（結業有6-7年了），我也曾經是用家呀

扯遠了。

回到fb和whatsapp的deal，兩者還是很有用戶基礎的服務

我預言，fb股價在短期拋售後，一定會重拾升軌。不要忘記，消息公布前，最近fb還是日日創52周新高

終極目標價？現價是66元，那終極目標價就666元吧。好意頭！

搞文化好過賣豬肉 抽新股攻略 集中火力 VS 分散彈藥

近日抽新股又熱起來。無他，四月將有「黑名單」機制，即保薦人要做好盡職審查工作，否則隨時被證監貼堂摘名。

投資者當然應該歡迎上述做法。不要說什麼水清則無魚，胡亂讓新股集資，你估最終損失的是那班大孖沙？還是真金白銀抽新股的你？


Anyways,今期新股一隻接一隻，散戶又要諗諗，應該用咩策略抽新股最好

近期三隻準備IPO的分別是湖南豬肉供應商惠生國際、拍賣行保利文化及在內地經營7家「主題公園」的海昌集團。

論集資額，惠生國際「細細粒」僅2.5億，海昌則約20億，保利文化為5億美元

惠生國際已經開始集資，孖展資料顯示此股極得市場歡心，大大額超購幾可肯定

但其實惠生國際的業務未必太靚仔（豬肉價低），散戶搶貨，看來純粹是博容易炒上而已。

是故，我會考慮用孖展抽50-100手，博中1-2手則希望有「肉」食。


保利文化在拍賣行業擁有龍頭地位，有人叫佢「中國蘇富比」，亦有搞埋戲院生意。

保利文化母公司為大型央企、具有軍方背景的保利集團。

照牌面睇，保利文化無得輸，至少「揩卡」過賣豬肉掛。

藝術作品 (網上圖片)

是故，我認為此股非抽不可，甚至應列為重點。

至於海昌集團，手上資料有限，暫不作太多分析。

純以直覺觀之，在中國搞「主題公園」業務確有若干特色，

但問題是很多所謂「主題公園」的硬件質素有參差，

尤其「山寨」情況有時令人發噱，有時叫人搖頭

所以海昌似乎唔算太吸引。

反彈漸見阻力 何時見頂難料

上一篇提過，面對當下市況，要找一個合宜的期權策略不易。

我最後選定的，是簡單地Long Call + Put博爆邊，分別3月226C及210P

隨著今日大市再升，指數已近22600點

我的看法是，反彈漸見阻力，所以決定先行平掉Call，約賺160點。

至於Put那邊，我會等候機會平掉，以減少損失。

雖然，按照目前的情況，我不認為指數會掉頭跌至21000，

甚至，從牛熊證分布和資金進出情況，指數有機會再升多200-300點也不奇。

不將Call Put同時平倉的主要原因，是目前的盈利幾乎白做。

只有分開平倉，才有機會增加利潤。

當然，以Put成本250點計，是次交易最大損失，便有機會擴闊至損失最多90點。

究竟寧願平手走，還是最多蝕90點而去博更大利潤，完全是看對後市的看法，沒有對錯。

是次策略由當日(2月11日)最高點計，指數幾日間最少也升了近600點，可惜期權並沒有帶來太多利潤，而升勢又開始減慢

可見博爆邊的確唔容易，下次遇上類似情況，索性Skip或者更佳。

股票方面，挑選的三隻平均帶來不俗利潤，尤其毅德國際控股（1396）買入後大升近三成，大大提升了組合整體回報。

目前，要考慮是加碼（即減持現金，增持股票）或換馬，

即將手上僅有的三隻股票，賣掉其中一、兩隻，然後買入其他股票，保持組合輕裝上陣。

我現在的看法是，完全按兵不動，既不加注，亦不換馬。

近日市況反彈，很大程度是弱勢股不再弱下去，而非強勢股顯著轉強

從信報的強弱股指數可見，弱股指數（藍線）由逾60%快速下跌至33%，

強股指數（紅線）從約15%升至21%，明顯升得頗慢。

如果市況進一步好轉，兩線有機會出現黃金交叉，屆時才考慮加碼，同時亦可沽出升勢不多的持股。

出出入入辛苦錢 心理質素最重要

股友甲曰，炒股不必心急，但要決斷。我認同。

看這兩天的港股，又再一次從無間地獄回到天堂

昨日早上，眼見股價高於250天線比率反彈，並且升穿50%，自己其實半信半疑，但仍然堅持要有所行動，先揀了某股，小注試水溫。（不幸地，此股今日先升後回，有點失望）

到了今晨，天寒地凍，該比率又比昨天再高一些，去到51.5%，於是又選定另一股，加一小注。（幸運地，此股在買入後隨即急升，全日升9%，而我在該股帳面賺7%）

今日個市是大價股領放，中資金融、內房表現好，「隨隨便便」已有3%以上升幅，升勢全面；二、三線股則稍差，大市是否已經見底，準備反攻？還是一句，有待觀察。

不過，觀還觀，察還察，股票是要買的，現在是訓練作為交易員心理質素的最佳時機。

一來，再等兩三星期，個市可能已經火箭升空；心理上，屆時一股都無才高價追貨，可能比現在「膽博膽」入市更困難。

二來，假使大市日後再升，現在買下來的，便是相對平價的倉底，有利潤在手，留放會較有尺寸。

三來，一旦勢色不對，需要沽貨走人，是賺固然開心，是蝕也不過是投資長跑賽的一部分。注碼控制得宜，在今天的相對安穩的大環境下，不見得情況會變得太壞。

除了買入股票，今天也在左度右度，想想有什麼期權策略可用。無他，指數忽然升400點，正路是假設出現了一些機會，但如何捕捉呢？

反覆問自己，究竟是Long或是Short好？收期權金有幾著數？博升跌又有乜心水？經過一輪研究，終於選定策略。究竟是什麼？日後分解。

港股再跌牛仔無運 250天線比率發揮測市作用

近期股市段段快放，非貼市的散戶們，有辣有不辣，隨時朝早起身，身家唔見一成，收市又好似無事發生過一樣。

上文提及，EJFQ的「股價高於250天線」比率跌穿50%中線，我以小心駛得萬年船態度清倉

同時為自己留一條再入市之路，提過如果訊號重回中線之上，可以挑選個股，並認為個股是可以跑贏指數。

誰可料到，該比率迅速反彈，我於是又切實行事，買入6隻股票，實行分散投資，日子為1月30日。

原來，好戲在後頭。昨日「股價高於250天線」比率，又從50%之上撻落，唔見2.7%，去到48.9%。

無獨有偶，今日恒指無法企穩，繼續下跌，不少貼價牛證亦已升仙，只餘下21000大位。

當然，明天要看看有沒有新資金流入牛證。

紅線是我所關注的比率，藍線是恒生指數
1)在第一次跌穿50%時（最左淺綠色箭咀），第一次清倉；
2) 紅線曾經短暫反彈，於是再入市；
3) 今日所見，紅線又穿了50％，是短時間內，第二次清倉。

既然指數又跌，我愛用的指標又穿位，只好再次在今朝清倉，一股不留。

在6隻股票之中，有五隻錄得正回報，最勁一隻是中國微電子(139)，多得今日大升近兩成，我在該股取得了28%回報。

最弱一隻則是聯邦制藥(3933)，基本上平手走人。

唯一一隻輸錢的是博耳電力(1685)，蝕了2.7%。

當然，比較有意義的計法，是看portfolio level，即是這6隻股票總回報率，埋單計數是6%。

入市當天，恒指最低21346點，今日恒指最高21564點，依此最嚴格標準，恒指亦不過升了1%，可見炒股不炒市，有一定道理。

至於何時可以再次入市，當然不知道，一切看50%中線能否失而復得。

這段時間，可以研究有什麼個股，值得在日後買入。

當然，買些3月Put博再有下跌亦不錯。

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一月總結：

我1月的看法，首先是在月中博爆邊，Long 222P, 224P, 234C, 236C (17/1->25/1)

結果博不到（時間不對），便轉為看牛皮，Short 220C, 220P (Mar, MHI) (27/1->28/1)

一日之後，又轉睇法，淨睇淡，Long 200P (Mar) (28/1->30/1)，今次就有得賺，

睇淡之下，還開了Short 230C (Mar) (29/1->30/1)，一樣賺

當然，用今日再跌的標準來看，係早走了，少賺了210點左右，但畢竟新年前，平倉是較好的做法。

今日之前，我以為個市已經跌完，所以小試牛刀，Short 180P (Mar) 收62點。

但今日見50%中線得而再復失，都係加張Long 210P (Feb, MHI), 付290點。




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美股

個人而言，即日鮮AMZN末日期權一仗贏得開心。

當晚AMZN開市急跌，剛好遇上是即月期權到期之日，因而出現入市機會。

隨著AMZN愈跌愈多，（但不算急勁），股價下挫幅度觸及-10%，啟動short sale rule

心想，股價下跌至此，應該相當有限，上升則更有難度，

於是，開始開出spread，大概每一小時開出一套，既有bear call spread, 亦有bull put spread

價格選擇自然是現價為中間線，向兩邊引展，博股價既不大升，也不大跌，在中路牛皮而我則收取期權金。

為免股價一旦異動，開spread可以預先知道風險，即使要止蝕，亦唔會因為見到損失迅速擴張而心慌，影響成交質素。

結果，大概開出了四套spread，其中三套最後賺盡，另一套則在收市前平手走人。需知道，股價若在最後時段chok上chok落，輸了可是無仇報的。


最後，看一看鐘，已是香港時間0500，人都癲。

股市質素迅速變壞 逃生門已開先走為敬

今日股市反彈，我的看法是一道逃生門。

理由很簡單，EJFQ的「股價高於250天線」比率，昨天一日跌了4%，顯著穿了50%中間線至49.1%。

這是一個很強的訊號。

從五年圖表可見，「股價高於250天線」比率很多時是見底訊號，例如2010年中和去年年中，當比率跌穿了50%後，股市已經回落至較吸引的水平，恒指便會拾級而上。

然而，請務必留意在2011年該訊號從50%以上，直跌至10%的一役，恒指急瀉了6000點之多。

最終究竟如何，事前我們實在無法分辨，但可以做到的先行清倉。待訊號重上50%，才再次入市。另一樣可以做的，是Long少量三月的Put。一旦下跌，可以帶來豐厚利潤。

假如引伸波幅回落，指數轉為牛皮，但「股價高於250天線」訊號仍處於中線之下，則可以考慮Long兩邊，因為正如前述，現在有機會是中線見底，往後尚有一個升浪。

最後，如果訊號重回中線之上，指數Long Call就不及正股吸引，因為Long Call始終要輸時間值，而且只要選股得宜，個股是可以跑贏指數的。