如何判斷整固後突破訊號

考考大家：正常的股市是橫行的日子多，還是突破（向上或向下）的日子多？相信大部分人都會識得答，當然是橫行多，突破少。否則，賺錢就不會咁難了。傳統智慧亦認為，橫行時波幅下跌，而突破時波幅上升。那麼，有沒有可能結合分析橫行區和一些波幅指標，從而捕捉股價突破的時機？當然，我們也要問問，「傳統智慧」是真有其事，還是人云亦云。

很多初初接觸技術分析的人，都覺得最難是計數部分。其實，更難的是如何理解數字背後的意思。例如今次我們嘗試分析「橫行」和「波幅」，那麼橫行的定義是什麼呢？在某些人看來正在橫行的股價，其他人或者覺得已經從高位下跌不少。如果我們說這隻股票的波幅正處於低水平，那麼是相對那個標準的「低」？現在，我們就逐一找出解決方案。

近年，多了香港股民開始認識用True Range(TR)和Average True Range(ATR)判斷波幅。這或多或少應該拜Way of the Turtle一書所賜，筆者多年前閱讀原著（中文譯本要過去好一段日子才出版，所以我一直強調要看英文投資參考書，這樣才可以快人一步），亦開始詳細了解ATR的不同用法。ATR在香港尚算新穎，但不少人只是拋書包，一知半解，令讀者白白錯失學習新事物的機會，甚是可惜。

無謂事說完，言歸正傳。今次的分析棄ATR不用，而改以Median True Range（Median即中位數）。首先，TR的定義十分簡單，以下三者中取最大的一個（只考慮絕對差值）：

今日高低位差價

今日高位與昨日收市價差價

今日低位與昨日收市價差價

計算每日的TR後，便可以很簡單計出5 天的MTR值，和60天的MTR值。

5天MTR和60天MTR，分別代表了短線和中線的股價波幅。

然後計算比較兩者的「5天/60天MTR比率」，便可以知道相對較長線(60天)，目前的波幅有幾高或幾低。數字愈高，代表波幅愈大。

下圖可以見到，不同的股價走勢，其對應的「5天/60天MTR比率」。

細心分析會發現一些有趣結論，例如在早段時該比率變化不大，但股價卻見慢慢上升。

之後，比率開始上升，股價的升幅亦開始加快。

然後，比率從高位回落，股價如預期般整固橫行。

最後，比率再次上升時，今次股價則明顯向下突破。

換句話說，單單從波幅的走勢，有時難以判斷股價橫行或即將出現突破。若單以此為買賣訊號，效果相信不會理想。

那麼，有沒有改善方法呢？回到基本步，「橫行」表示每日的股價有很多互相重叠的地方，成為了一個密集區。

想知道股價有多密集，最直接便是計算每日股價有多少是超出了昨天的股價範圍，有多少了是重叠了昨天的股價範圍。兩者相減，為方便稱呼，現將此差值定名為congestion difference(CD)。CD愈細，表示重叠愈多，亦即是一個真正的密集區。

視乎今天和昨天股價範圍的相對高低，計算CD的公式需要稍作修正，但基本概念不變。舉例說，若出現「內困日」（今天股價範圍完全處於昨天股價範圍之內），CD便是0。

然後，把過去5天的CD加起來，便可以判斷這段時間內，股票是否很大程度的重叠。為了令數字可以作有意義的比較，故需要normalization處理，方法是將5天CD總和，除以同期True Range總和。為方便稱呼，現將此比率定名為Consolidation Index(CI)。

終於來到最重要的一步，便是結合使用「5天/60天MTR比率」和CI。

從對象股票中，找出符合下列條件的日子：

今日的「5天/60天MTR比率」較昨日低

今日的CI較昨日低（或至少相等）

今日的CI不大於0.35

今日高位低過（或相等）過去五日的最高價

今日低位高過（或相等）過去五日的最低價

換言之，第一、二個條件是需要兩個指標均較昨日低；第三個條件純綷是用來肯定CI不致太高，而第四、五個條件是找出股價未有向上／向下突破，即較為理想的整固形態。

究竟這個訊號是否可靠？稍後再續。

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